国金证券股份有限公司近期对华电科工进行策动并发布了策动讲解《海洋工程将迎机遇，发展氢储氨醇一体化》，予以华电科工买入评级。
华电科工(601226)
事迹简评
4月24日，公司发布2024年年报及2025年一季报。2024全年公司末端营业收入75.41亿元，同比+5.11%；末端归母净利润1.15亿元，同比+18.11%；2025年一季度末端营业收入14.97亿元，同比+17.42%；末端归母净利润-0.82亿元，同比+15.18%。
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24年新签销售契约再革命高，传统业务景气延续。公司2024年全年新签契约142.72亿元，创历史新高，其中于2024年说明收入31.95亿元。2025Q1新签契约39亿元，同比+8.15%，已中标暂未坚毅契约达到11.17亿元。传统火电、物料搬运等业务相沿半壁山河，24年高端钢结构工程、热能工程、物料运送业务收入区别为29.07/18.19/14.70亿元，同比+20.0/+51.2/-2.6%。
海洋工程业务教导丰富，将成公司新兴成长点。24年海洋与环境工程业务收入为12.43亿元，同比-17.34%，主要系部分存量花样尚未开工，新签契约在讲解期内尚未酿成收入范畴。公司在海洋工程方面领有丰富教导，截止2024年底，公司共参与海优势电、海上光伏、海洋牧场开发花样40余个，完成了600余套单桩基础施工、640余台风机装配，累计敷设海底电缆1，000余公里。岁首以来，国内海魄力式激动捏续加速，江苏、广东昔时留传的花样基本齐已追究开工;政府责任讲解也首提发展海优势电、深海科技，“十五五”周期海风等海上工程成为要点发展地方，海风开发经过将加速，为公司带来新的订单增长点。公司现在在手共约44亿元海优势电花样——阳江三山岛、中广核帆石和龙源射阳。
向一体化发展，积极布局新动力+氢储氨醇投建营产业。24年公司氢能业务收入0.79亿元，同比-84.66%，主要系讲解期内在实际花样较少。央国企牵头+氢能支捏计谋不停出台，各大绿氢示范花样也连接驱动动工，25年1~4月电解槽共招标约719MW，同比增长达4.2倍。公司制氢开采已在华电达茂旗等花样上末端生意化运行，改日公司将积极布局新动力+氢储氨醇投建营一体化产业，加大市集开拓力度，创造捏续性收益。
盈利预测、估值与评级
展望公司25~27年末端归母净利润2.30/2.97/3.84亿元，对应PE区别为31.50倍、24.45倍和18.88倍，保管“买入”评级。
风险教唆
新家具开发经过不足预期；原材料供应风险；卑劣行业发展和计谋不足预期；市集竞争加重和家具毛利率下落。
91丝袜证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计，东北证券韩金呈策动员团队对该股策动较为久了，近三年预测准确度均值为25.24%，其预测2025年度包摄净利润为盈利3.3亿，凭证现价换算的预测PE为22.21。
最新盈利预测明细如下：
