文 | 科技新知丝袜美腿 亚洲色图，作家 | 樱木，裁剪 | 蕨影

双 11 事后，大厂来到了交卷时刻。三季度天然是传统的淡季，但在电商从头洗牌、短视频流量见顶的关节之年，此刻的平日则显得额外忽闪。

从业务类型来看，略显保守的快手似乎成了成本狙击的对象；功绩发布之后，二级市集迎来暴跌，两个往来日跌去了约 15%。单从数据上看，快手依然保抓着增长，从营收来看，第三季度快手完结营收 311 亿元，同比增长 11.4%；在利润方面，快手净利润 39 亿元，同比增长 24.4%。

但对比前几个季度来看，全体性的增速趋缓，仍是让快手堕入增长焦急。

而更让东说念主焦急的是，在功绩数据方面，似乎在快手身上很难再找到"预期差"。清闲的电商增速，仍是处于高位的日活与月活东说念主数，和 132.2 分钟的使用时长，齐指向了一种高增长事后的平日状态。

不管是老铁经济、下千里市集，照旧封了又放的辛巴，这些齐似乎映射出一种新的"循环"。

极度在视频号快速崛起，繁密淘金者纷纷涌入确当下，这么的"循环"并莫得拒绝东说念主们关于传统戏码的渐忘速率。

不外，AI 与可灵的地位似乎成了快手层面"全村的但愿"。快手 CEO 程一笑也在电话会议中闪现，可灵 AI 目下处事用户已超 500 万，买卖化单月活水超千万，来岁预测会大幅增长。

由于在短剧、告白以及游戏等内容方朝上的后劲，文生视频的赛说念领有着明晰的买卖化远景。行动率先下注该标的的大厂，快手领有着先发上风，而功绩的平日也从侧面迫使这祖传统大厂，需要在此方朝上有所紧闭。

可灵更为值得温雅的是，其在本领和远景上的思象空间，行业次名却拿出了当下看来最初的本领，可灵的改日与买卖化智力，从某种进度决定着快手的高度。

然则，试验图景大约并不如预期那般好意思好。追逐者的集体加快，似乎正把可灵从连城之珍，徐徐拉入竞争浓烈的红海市集。在此配景下，可灵是否能够抓续保抓本领阅兵、用户增长与买卖化的最初地位，成了阅览可灵底色的试金石。

从公司层面，快手远未到"躺在功劳簿"上的时刻，但在短视频参加增长瓶颈期，单纯的守城还能让快手维系多久呢？更何况虎视眈眈的视频号，具备着改写行业景色的实力。而从这个维度上看，可灵似乎到了必须得手的阶段，而改日的发展将会何如，值得一番拆解。

用户增长，不敌市集疑虑

在中概互联网企业中，快手的估值，弥远面对着一点无言。

从竞争景色的角度来看，快手日活用户以及月活用户仍是达到了 4.08 亿以及 7.14 亿，用户时长达到了 132.2 分钟。即等于行业头部的抖音，从数据来看，也最初不了太多。

字据《2024 Social & KOL 营销趋势敷陈》炫夸，抖音日活用户为 6 亿用户字据。而字据《中国蚁合视听发展盘问敷陈 ( 2024 ) 》，短视频东说念主均单日使用时长则达到 151 分钟。

除此除外，快手在买卖化、出海等方面，也作念到了可圈可点。在本年第三季度中，快手的线上营销处事、直播业务以及涵盖电商在内的其他处事，各利己总收入孝敬了 56.6%、30.0% 和 13.4% 的份额。公司声称，主要由线上营销处事偏激他处事（包含电商）组成的中枢买卖收入，相较旧年同期完结了接近 20% 的权贵增长，市集份额抓续普及。

而短视频行动当下最为流行的酬酢序言，仍是达到行业完全头部的快手，且是独逐个个上市的行业巨头丝袜美腿 亚洲色图，却莫得享受到应有的估值。从港股快手市值来看，总市值仍是跌破 2000 亿。而从股价来看，快手仍是持久处于低位。三年零九个月，快手的股价跌去了近 90%，市值挥发约 1.5 万亿港元支配。

看起来"优质"的短视频二哥，为何会堕入不被投资东说念主看好的境地？从当下的视角来看，快手莫得拿出与之匹配的增长智力，似乎成了关节要素。

从功绩历史来看，快手在 2023 年才完成初度盈利，但在初期的快速增长事后，只是一年龄后，快手连忙地将营收与利润收窄至一个相对较为解析的区间，即单季度 300 亿凹凸的营收范畴，以及 50 亿支配的利润（从聚合三个季度的数据导出，事实情况，快手净利润还未紧闭 50 亿）。

事实上，快手的利润增长与用度抵制见效权贵规划。

对比 2021 年前三季度，彼时快手的销售用度、惩处用度及研发用度，共计占当期营业收入高达 83.61%；至 2023 年同期，公司得手扭转形势完结盈利，这三项用度占营业收入的比例大幅降至 47.09%；进一步地，在本年前三季度，该比例链接优化至 44.35%。

为何领有高大用户基数，且刚刚转向盈利轨说念的快手，会快速碰到买卖化的天花板呢？

究其原因，也许在于其较为单一的变现模式，不管是电商、告白照旧直播，快手的盈利建立之路，险些齐是复制头部玩家的老到旅途。而当头部玩家增速开动变缓时，可以分到的蛋糕也就相对应地开动萎缩。

最昭着的对比项是行业头部的抖音，2024 年抖音电商的销售额增速，仍是从岁首的最初 60% 跌至 9 月的不到 20%。在告白方面，前三个季度，字节中国区单季度告白同比增速从 40% 支配跌至 17% 以内。而更为关节的是，抖音似乎莫得什么主义，可以更变刻下的近况。

头部如斯，二哥快手似乎也难以开脱肖似的运道，极度是当另一个巨头用视频号开动打所谓"无穷搏斗"时，快手的境地变得愈加扑朔迷离。

从更大的维度来看，即便改日行业竞争景色保管在抖音、快手、视频号三强的形势，快手思从传统业务即电商、告白与直播上解围，似乎难度也在增大，更为试验的情况，也许是持久解析在一个固定营收区间，但如若这么的情形出现，则预示着快手思要解围，需要靠全新的叙事。

而从当下的视角来看，AI 与可灵，显然就是这段叙事的主角。

际遇追逐者，可灵隐忧初现

可灵的开局，无疑是微妙且惊艳的。

6 月上线时，距离 sora 发布不外 4 个月时候。更为难能珍视的是，可灵从上线开动，就是圆善成型的产物，内侧东说念主数快速紧闭 10 万，从某种进度来说，比起无法实测的 sora，显得更为最初，这少量也取得了中外用户的招供。而从本体后果来看，可灵的实操性可圈可点，在评测机构中也处于最初位置。

另一方面，更为夸张的事，可灵在公布之前，绝大部分 AIGC 从业者对其一无所知。而正如前文所言，在传统互联网赛说念之中，大家关于快手的本领并莫得太长远的印象，可灵的爆火，让外界看到了快手的另一种可能性。

立时可灵的发展参加快车说念，字据数据炫夸，可灵 AI 用户量已超 500 万，累计生成了 5100 万个视频、超 1.5 亿张图像；并通过推出会员付费体系和灵通 API 处事，借助视频生成、图像生成及假造试穿等多种模块，得手调养为一定真金白银，抵制 2024 年 11 月，可灵 AI 的单月活水已紧闭千万东说念主民币。

但形势一派大好的可灵，在行业内与投资东说念主眼中不合却很大。

在本领的稀缺性上来看，可灵最最初的本领特色在于，能够生成长达 2 分钟的 30fps、区分率高达 1080p 的视频，况且相沿多种宽高比，即区分率和最永生成时长上占优是可灵最大的特色。天然，由于发布较早，可灵在产物老到度上，以及用户体验上也相对最初。

但追逐者的脚步却在加快，可灵发布之后，文生视频赛说念取得了快速的发展，字节推出了即梦 AI、Minimax 推出了海螺 AI。随后 9 月，火山引擎 AI 翻新巡展在深圳举办，发布视频模子包括 PixelDance（图生视频）及 Seaweed（文生视频）模子。不仅如斯，更多的大厂本领配景也在加快在该赛说念的创业，如前混元本领负责东说念主刘威等。

而从后果上来看，可灵的上风天然在，但其他竞争敌手也找到了各自的紧闭点。在招商证券发布的调研敷陈中，字据外洋 YouTube 博主对海螺 AI、Runway、国内快手的可灵进行的比拟，在生成解析方面，海螺 AI 昭着愈加最初，尤其是东说念主体动作的解析性和传神性，比 Runway、Luma AI 等竞对齐要好。

红海化仍是成为文生视频界限近况，而从各个评测的后果来看，似乎产物之间各有千秋，其实参加到产物阶段，关于快手而言，并不是一个好音问。从快手发展历史来看，其产物发布最初抖音很万古候，但后期被抖音高出，以致产物生态和买卖化智力齐不如抖音，也从侧面印证了，真确开打产物战，而非本领战，可灵的远景则会参加到巨大的不笃定性之中。

更何况，文生图赛说念的思象力渐渐在落地，后劲天然巨大，但距离所谓" iPhone 时刻"似乎还有较大的距离。可灵是否会从头参加到起大早赶晚集的情状，更成为投资东说念主纠结的问题。

短剧到 AI 告白，市集仍在不雅望

如若说可灵在改日还有什么自在区，显然短剧是其中之一。 

2 分钟的极限时长，可平直完成的短剧从创作 - 上线 - 变现的险些悉数链条。目下快手仍是获利了全网最大的微短剧消费群体。 

快手星芒短剧业务负责东说念主此前曾闪现，抵制本年 7 月，快手短剧的日活用户达到了 3 亿，相较 2023 年增速为 11%。其中逐日不雅看 10 集以上短剧的重度用户达到了 1.46 亿，相较 2023 年的增速为 55.3%  

而快手围绕着短剧建立的营销体系也在加快，同期，短剧似乎也有着可以的远景。

财报电话会上，针对短剧业务改日增长抓续性的问题， 快手 首创东说念主、董事长兼 CEO 程一笑暗示，字据第三方数据预测，2027 年短剧市集范畴有望紧闭 1000 亿元，跟着短剧供给生态的徐徐丰富，现存超 5 亿短剧东说念主群仍有进一步买卖化的基础。快手不仅有丰富的短剧供给生态，同期有超 3 亿的短剧用户基础，预测 IAP 和 IAA 模子的营销奢华齐能保抓快速增长。 

而跳出自在区，可灵的竞争性似乎就值得考虑，从公开信息来看，可灵在告白和老师界限似乎也有一些阐扬，如厚味可乐的告白制作。但跟着初期的好评事后，公论的风向也开动了变化。 

蓝本，当网友们讲求看完告白之后，纷纷暗示：" AI 的创作莫得叙事逻辑，很浮泛"" AI 东说念主物笑得太假""恐怖谷效应"。天然可灵行动参与方，并莫得圆善地制作出告白，而且行动一个多个模子共同处理的告白产物，可灵演出的脚色并莫得具体闪现。但从扫尾来看，当下消费者的审好意思，关于 AI 告白来说，照旧无法达到中意。 

同期，可以不雅察到的是，当不雅众开动仔细不雅察内容时，关于 AI 生成内容产物的要领，并不单是一个 60 分的完成作品，而是包含着更多对良好的需求。如画面的良好进度，场景东说念主物的纯真进度，以及细节的描述进度。天然，从此也可以看出，从本体开拔，刻下的可灵即等于关于快手擅长的短剧赛说念而言，也远未达到可应用的进度。 

而从行业应用的角度来看，可以预感的是，文生视频将要面对的是，创作家越来越复杂，越来越精细的需求。但显然，即等于基础的需求替代，可灵似乎仍然存在问题。 

在一份报说念之中，某位创作家统计，"生成准确的扫尾要看运道，一般诓骗率能达 40%。" 该名创作家分析原因，"一方面是快抄本人的基础语料不及，另一方面是教导词莫得描写到位。 "  

除此除外，专科创作家刻下边临的一个问题，不管是回生老像片照旧将动物拟东说念主化，齐是比拟简短的操作，可表示的空间不大。他们的诉求是创作更高难度、更有抒发力的故事片和买卖片。 

由此可见，当买卖化面对果然的用户需求时，可灵的升级速率似乎仍然不够快。 

可灵关于 AIGC 而言无疑是奋斗的，但从本体的角度来看，不管是行业内的快速追逐，照旧公司里状貌殷的第二增长弧线需求，可灵当下并未到了可以松相连的时刻。愈加难题的是，似乎莫得东说念主知说念可灵的上限会是什么？只是一个猎奇驱动下的酬酢货币，照旧真确可以颠覆行业的超等产物。起码从当下来看，并无要领谜底。

市集还会给可灵几许的试错空间？当 Sora 真确发布之后丝袜美腿 亚洲色图，是否还会有其他变量？一切仍在迷雾之中。